Ethereum за последние годы изменил свою экономическую модель и стал работать по принципам, которые позволяют ему иногда показывать отрицательную эмиссию. Переход на Proof of Stake и введение механизма сжигания комиссий EIP-1559 превратили ETH в актив с ограниченным предложением. В 2025 году эта особенность привлекла больше внимания институциональных инвесторов и вызвала дискуссии о том, может ли Ethereum закрепиться в статусе дефляционного актива.
Как изменилась эмиссия и предложение ETH
После запуска EIP-1559 часть комиссий пользователей автоматически сжигается. Когда сеть активно используется, объем сожженного ETH превышает новые вознаграждения для валидаторов. Весной и летом 2025 года сеть несколько месяцев подряд показывала отрицательную чистую эмиссию, что подтверждает условную дефляционность актива. С апреля по июль объем сожженного ETH достиг примерно 332 тысяч монет, а показатель выпуска снизился примерно на 0,5 процента в годовом выражении.
На курс эфира к доллару это повлияло напрямую. Чем выше загрузка сети и комиссии, тем больше сжигается ETH. Если же активность падает, баланс смещается в сторону небольшой инфляции. Таким образом, цена остается зависимой от того, как часто пользователи обращаются к сети, и какие технологии используют для транзакций.
Спрос и институциональное участие
Помимо механики предложения важен спрос. В 2025 году крупные фонды и банки усилили присутствие в экосистеме Ethereum. Появились спотовые ETF, программы токенизации активов и инструменты для корпоративного использования смарт-контрактов. Эти инициативы повышают объем транзакций и поддерживают регулярное сжигание монет.
Одновременно растет объем застейканного ETH, который уже приближается к трети всего предложения. Это уменьшает количество свободных монет на рынке и делает актив менее ликвидным. В результате институциональное участие и рост экосистемы укрепляют дефицитность ETH и повышают его инвестиционную привлекательность.
Прогноз цены и ключевые факторы 2025 года
Прогнозы на конец года сильно отличаются. Консервативные оценки предполагают диапазон от 2900 до 5000 долларов, в то время как более оптимистичные сценарии говорят о 5000–6000 долларов и выше. Встречаются и оценки до 11 тысяч долларов, но такие сценарии зависят от резкого увеличения активности и масштабных потоков в ETF.
На курс ethereum в ближайшие месяцы будут влиять несколько факторов:
- уровень комиссий и объем сжигаемых монет,
- доля застейканного ETH и интерес к ликвидным стейкинг-продуктам,
- притоки или оттоки в ETF,
- активность экосистемы второго уровня, где комиссии ниже и сжигание уменьшается.
Если сочетание этих условий сохранит дефицитное предложение и спрос, цена способна закрепиться выше 5000 долларов. При падении транзакционной активности сценарий с уровнем около 3000 долларов выглядит более вероятным.
Ethereum в 2025 году доказал, что может функционировать как дефляционный актив, но этот режим зависит от нагрузки на сеть. Инвесторам стоит учитывать, что диапазон оценок остается широким, но ключевая тенденция очевидна: ограниченное предложение делает ETH более чувствительным к любому росту интереса со стороны пользователей и институциональных игроков.